今日（4月23日）晚間，水羊股份發布了2023年年度報告和一季度財報。根據財報，2023年水羊股份錄得營收44.93億元，同比下滑4.86%；雖然營收下跌，但凈利潤同比大漲135.42%至2.94億元。
今年一季度，水羊股份業績未能延續增長，營收、凈利潤雙雙下滑。一季度報披露，2024年1-3月共實現營收10.32億元、凈利潤0.4億元，同比跌幅分別為1.36%、23.25%。
增利不增收
凈利潤同比增長135%
水羊股份2023年的業績表現，是對“翻身”的最好注解。
從營收來看，水羊股份止步40億元，離50億元俱樂部漸行漸遠。從增速來看，這是其連續第二年呈下滑趨勢，2022年同比下跌5.74%，2023年下滑收窄至4.86%。
雖然營收下滑，但從凈利潤看，水羊股份在2023年凈利潤增速由負轉正，錄得三位數高增長，比2022年的增速高出近4倍。
分季度來看，其在第二季度的營收最高，凈利潤則在第四季度最高。具體而言，一季度實現營收10.46億，凈利潤為5213.83萬；二季度實現營收12.43億元，凈利潤為0.90億元；三季度實現營收10.88億元，凈利潤為3761.43萬元；四季度實現營收11.16億元，凈利潤為1.14億元。
將時間線拉長，事實上，水羊股份曾于2021年迎來高光時刻——錄得營收50.1億元，首次邁入50億俱樂部。
但自2022年開始，水羊股份進入瓶頸期，業績開始走下坡路。2022年全年水羊股份的營收下跌5.74%至47.22億，跌破50億元大關；凈利潤則下跌至1.25億，跌幅為47.14%。
從2022年的跌幅47.14%到2023年的增幅135.42%，對于水羊股份而言，這份凈利潤成績單“含金量”頗高。
財報并未披露營收下滑的原因，但指出，2023年凈利潤高速增長的主要原因，是公司自主品牌多層次品牌矩陣體系進一步完善，品牌資產持續沉淀，CP品牌業務進入良性軌道，整體業務及產品結構進一步優化，高毛利品牌占比持續上升；同時，公司在注重業務長期健康發展的前提下堅持精細化運營，持續提升管理效率，同時不斷完善組織體系建設，公司經營情況積極向好。
不過，業績重回增長的水羊股份仍面臨巨大的挑戰。2024年第一季度，其營收、凈利潤雙降，營收同比下滑1.36%至10.32億元，凈利潤同比下滑23.25%至0.4億元。
戴躍鋒挑大梁“自救”
回望2023年，水羊股份一個明顯的動作便是，董事長戴躍鋒在核心業務挑起大梁。
在去年7月的投資者關系活動上，戴躍鋒透露，2023年年初已開始直接管理收購的法國高端護膚品牌伊菲丹，第二季度開始接管公司在抖音渠道業務的調整，第三季度將對主品牌御泥坊的團隊分工、業務的發展方向做規劃和調整。
董事長親自掌舵，這三塊業務也成為拉動水羊股份業績增長的主要支柱。
1.伊菲丹持續高增長。
在水羊股份的品牌陣營中，伊菲丹是個不可忽視的存在。
據久謙數據，2023年Q4，伊菲丹天貓、京東和抖音GMV達1.9億，同比增長42.8%，其中大單品組合銷售占比75%左右；2023全年，伊菲丹在三平臺GMV達5.19億元，同比增長68.3%。
這有賴于過去一年，伊菲丹不斷深化高奢敏感肌抗衰定位，品牌勢能進一步得到提升——
產品端，CP組合逐漸超過超級面膜成為第一大單品，并孵化了大量第二梯隊產品，比如精華防曬、rich面霜、臻金賦活系列等，整個產品體系不斷豐富；
渠道端，開始拓展線下渠道，陸續進入深圳老佛爺百貨、北京三里屯太古里，借助高端百貨深化品牌形象，未來也將會在全球范圍內持續入駐與品牌相匹配的高端渠道。
無論是從產品的擴充還是渠道的進一步擴展來看，伊菲丹品牌未來仍然有很大的增長空間。
2、抖音渠道高歌猛進。
2023年，水羊股份在線上營收達到40.79億元，占整體營收比例達到90.79%。
不難看出，水羊股份以線上為主，已全渠道入駐電商平臺。
目前，水羊股份在淘系平臺上通過自營、經銷、代銷等多種模式進行產品銷售，在淘系大盤流量增長趨緩的背景下，2023年新增網店148家，關閉22家，繼續保持高速擴張。
與此同時，持續深耕抖音平臺基本盤。2023年，水羊股份在抖音平臺實現營收11.34億元，同比增長60.56%，實現了抖音渠道的高增長。
3.御泥坊拐點將至。
作為主力品牌，御泥坊近年來面臨發展瓶頸。
在去年10月水羊股份分析師會議上，戴躍鋒坦言，御泥坊仍然是公司的頭部品牌之一，雖然在市場環境低迷的背景下，業績有一定的下滑，但同時內部也做了分工的調整，品牌升級有序推進中，整體節奏是符合公司預期的，“御泥坊品牌經過多年的發展歷程及市場知名度沉淀，也有著非常寶貴的用戶資產，未來還是有很好的發展機會”。
據生意參謀&蟬媽媽，御泥坊2023年10-11月天貓、抖音GMV分別同比下滑 71%、69%，12月下滑收窄至 29%，迎來明顯好轉，預期隨著公司對主品牌調整升級持續深化，2024年有望迎來增速拐點。
2024年有望再沖50億
為突破50億大關，重回業績增長，水羊股份還在朝著這兩方面發力：
一是打造第二個伊菲丹。
伊菲丹之于水羊股份的意義，除了業績層面的貢獻，便是水羊股份經營能力的驗證，自此，品牌“代理轉自有”有了可復制的模板。
就在去年，水羊股份又與瑞士頂尖科技抗衰品牌妮尚希簽約，2024年有望借鑒伊菲丹的成功經驗孵化該品牌，進一步布局高端市場。
與此同時，水羊股份堅持“全球美妝CP模式”，不僅與強生完成了新一輪的戰略合作續約，還助力其他國際品牌，如意大利彩妝品牌kiko、健康食品品牌西班牙專業醫美院線品牌美斯蒂克等，均保持良好的增長。
不難看出，水羊股份多元的品牌、多元的業務正在形成，將助力集團業績更上一個臺階。
二是持續加碼研發。
作為科技型美妝集團，水羊股份依托“研發賦能品牌 ，數字賦能組織”的“雙科技”戰略賦能，研發投入穩步加大的同時，已搭建了較完善的研發體系，現已形成由首席科學家為學術帶頭人的人才梯隊，并按照細分品類搭建了研發中心。
對于美妝企業而言，誰能在創新原料領域獲得突破性進展，就能在國貨美妝競賽下半場掌握更多的主動權。截至目前，水羊股份已經申請超過350項國家專利，已掌握10余種獨有原料研發技術，并成功實現多款原料自主掌控。
例如，水羊股份研發的吡咯并喹啉醌二鈉鹽、黑參提取物3款新原料，已完成備案；集團與陳堅院士聯合開發的超小分子量透明質酸酶切技術也已應用于御泥坊次拋精華中。
對于水羊股份，或許還需經歷一段陣痛的爬坡期，但可以確定的是，深蹲之后，重返50億陣營或許不再遙遠。
